Un preț scăzut nu transformă automat o acțiune într-o investiție bună. Pentru Philip Fisher, valoarea unei companii trebuia căutată în calitatea afacerii, a conducerii și a perspectivelor sale pe termen lung, nu doar în graficul bursier.
„Piața de capital este plină de indivizi care știu prețul a orice, dar valoarea a nimic”, scria Fisher în cartea sa publicată în 1958. Autorul și-a deschis firma de consultanță în 1931, în perioada Marii Depresiuni, când mulți investitori evitau bursa, și a ales să studieze companiile capabile să crească ani la rând.
În loc să urmărească acțiunile aparent ieftine, Fisher analiza firmele cu management solid, cercetare serioasă și o cultură organizațională dificil de imitat. Warren Buffett a citit volumul în tinerețe și a spus ulterior că acesta i-a influențat modul de gândire, alături de lucrările lui Benjamin Graham.
Ce înseamnă valoarea pe BVB
O acțiune care a pierdut 40% față de maximul atins cu doi ani în urmă poate părea o oportunitate, dar scăderea nu spune singură nimic despre sănătatea companiei. Afacerea se poate deteriora, iar piața poate reflecta corect această problemă.
În același timp, o companie cu un raport preț-profit ridicat nu este neapărat supraevaluată. Dacă produce constant numerar, are marje sănătoase și este condusă responsabil, prețul mai mare poate reflecta calitatea și potențialul afacerii.
Fisher ar fi făcut diferența între o societate listată la Bursa de Valori București care oferă dividende consistente datorită fluxurilor reale de numerar și una care atrage atenția doar pentru că a ajuns la un minim istoric. Înainte să ia o decizie, el ar fi vrut să știe cum își tratează compania clienții și cum se comportă conducerea în anii dificili, nu doar în perioadele bune.
Investitorul a cumpărat acțiuni Motorola în 1955 și le-a păstrat până la moartea sa, în 2004. Exemplul arată cât de importantă era pentru el analiza unei afaceri înaintea alegerii momentului de cumpărare.
Un exercițiu înainte de cumpărare
Înainte să deschizi aplicația de tranzacționare, alege o singură companie din portofoliu sau de pe lista ta de interes și lasă graficul deoparte pentru o zi. Citește cel mai recent raport anual și verifică dacă poți răspunde clar la trei întrebări:
- Cum produce compania bani?
- Cine ia deciziile și conduce afacerea?
- Ar putea aceeași echipă să fie la conducere și peste zece ani?
Dacă nu poți explica simplu răspunsurile, nu ai suficiente informații pentru a spune dacă prețul actual este mic sau mare. Pentru Fisher, cunoașterea valorii presupunea efort, în timp ce prețul putea fi aflat în orice secundă.
